Conclusions
Introduction
L'analyse technique tente d'établir dans
quelle direction s'oriente le prix et estime
qu'il ira dans cette direction jusqu'à ce que
la tendance principale soit rompue et que le prix
s'oriente dans une autre direction. Les lignes
de tendance sont des outils essentiels pour
identifier une tendance et la confirmer. Ces lignes
seront donc utilisées afin d'indiquer la direction
des prix et signaler lorsque cette direction est
susceptible de changer.
La ligne de tendance est la ligne qui relie
deux points ou plus au niveau des prix. Elle
agit comme ligne de support ou de résistance
et, consécutivement, leurs principes s'appliquent
également aux lignes de tendance.
La
formation d'une ligne de tendance
On doit prendre deux points ou plus pour
dessiner une ligne de tendance. Un troisième
point viendra confirmer la validité de la ligne.
Plus il y a de points pour former la ligne, plus
elle sera fiable. Il est parfois difficile de
trouver plus de 2 points pour former une ligne
de tendance. Il n'est d'ailleurs pas toujours
possible d'établir une ligne de tendance sur chaque
graphique de prix.
Ligne
de tendance haussière (ligne de support)
Quand les prix sont à la hausse, on trace une
ligne de tendance haussière (pente positive).
Cette ligne doit être constituée d'au moins deux
points (sur les niveaux les plus bas des prix)
qui relient entre eux la ligne inférieure. Le
deuxième bas doit être plus haut que le premier
pour que la ligne ait une pente positive. Cette
ligne, qu'on prolongera dans le futur, agira comme
support au prix.
Aussi longtemps que le prix demeure au-dessus
de cette ligne, la tendance à la hausse est condidérée
comme intacte. Une cassure sous la ligne de
support indique que la tendance s'est affaiblie
et qu'un changement de la tendance principale
peut être imminent.
On peut également noter que la tendance principale
est généralement associée au volume de transactions
sur le titre. En cours d'ascension, le volume
se maintiendra plus élevé que la moyenne.
Lorsque le volume augmente, on peut considérer
la tendance comme haussière. Lorsque le volume
commence à diminuer, cela indique que l'avancée
risque de perdre de la vigueur et on pourra considérer
cette situation comme baissière.
On voit plus bas que sur le graphique
de Saputo (SAP), que les deux premiers creux (en
décembre 2001 et janvier 2002) permettent d'établir
la ligne. Le troisième point en février 2002 vient
confirmer la validité de la ligne de tendance.
Par la suite la ligne sera touchée à 5 reprises.
Ligne de tendance baissière
(ligne de résistance)
Quand les prix sont à la baisse, on trace une
ligne de tendance baissière (pente négative).
Elle est constituée de deux points ou plus (sur
les niveaux les plus haut des prix) qui relient
entre eux la ligne supérieure. Le deuxième point
doit être plus bas que le premier pour que la
ligne ait une pente négative ou baissière. Vers
le bas, la ligne de tendance agit comme une
résistance et confirme la tendance négative
au fur et à mesure de la réduction du prix.
Une réduction du prix associée à l'augmentation
des volumes de transaction est très baissier et
montre la force des vendeurs. Aussi longtemps
que les prix demeurent au-dessous de la ligne
de résistance, la tendance à la baisse est considérée
intacte. Une cassure au-dessus de la ligne
de tendance indique que la force de vente
s'épuise et un changement de la tendance baissière
pourrait être imminent.
Sur le graphique ici bas de la Banque
Royale (RY), on constate deux pics en janvier
et avril 1999. Le troisième viendra beaucoup plus
tard (novembre 1999) pour confirmer la ligne.
Cette ligne tiendra encore pendant quelques mois.
L'échelle
logarithmique
Il est parfois nécessaire d'ajuster le graphique
de l'évolution des prix à une échelle différente
de l'échelle arithmétique. C'est particulièrement
vrai quand les lignes de tendance ont une longue
durée de temps ou encore qu'il y a de nombreux
changements de prix. On utilisera alors l'échelle
logarithmique.
Dans le cas de l'action de Bombardier
(BBD.B), il y a eu un grand changement des prix
sur une longue période. De 1994 à 2000, l'action
de Bombardier s'est accrue de 800%. Sur l'échelle
arithmétique on constate que le prix a changé
3 fois de direction tandis que sur l'échelle logarithmique
on suit bien la tendance haussière.
Tandis qu'il y a beaucoup de changement de
direction de prix sur une échelle arithmétique
(premier graphique), on peut voir que la montée
est davantage linéaire sur une échelle logarithmique
(second graphique). L'analyste sera donc bien
avisé de comparer l'évolution du prix dans les
échelles arithmétique et logarithmique.
Lorsqu'on utilise une échelle logarithmique,
il faut être particulièrement prudent. Il arrive
que l'atténuation de la montée des prix nous donne
une fausse impression qu'elle s'avère normale.
Dans le cas de Bombardier, alors que les prix
augmentent de manière insoutenable à l'échelle
normale, cette augmentation paraît normale à l'échelle
logarithmique. On sait que le prix de l'action
a, par la suite, tombé pour être ramené à près
de 2,50$.
Angulation et fiabilité de
la ligne de tendance
L'angle de la ligne de tendance identifie
la force dominante du marché. Lorsqu'elle
monte, les haussiers impriment au marché sa direction.
Dans le cas contraire, les forces baissières ont
le contôle du marché.
A mesure que l'angulation d'une ligne de tendance
augmente, la fiabilité de la ligne diminue. Une
pente raide résulte d'une avance (ou d'un déclin)
marquée des prix sur une brève période. Une
forte angulation est peu susceptible d'offrir
un niveau significatif de support ou de résistance.
Même si la ligne de tendance est formée par trois
points valides, il sera bien difficile, dans ces
circonstances, d'établir une véritable ligne de
tendance fiable.
La raison est fort simple. Dans une ascension
ou une descente rapide, le titre n'a pas le temps
de consolider ses positions aux différents niveaux
de prix. Dans les circonstances, la volatilité
de l'action est très forte et les détenteurs du
titre peuvent s'emballer si l'action continue
d'aller dans la direction initiale, ou encore
liquider rapidement dans le cas contraire.
Dans le cas de BCE Emergis (IFM),
la ligne de tendance haussière a été modifiée
à la hausse à trois reprises en 5 mois. La dernière
ligne semble techniquement correcte, mais l'angle
très prononcé de la montée est insoutenable et
il est prévisible que le prix ne pourra se maintenir
au-dessus de la ligne de tendance bien longtemps.
Dans le cas de BCE Emergis, après la cassure de
la ligne de tendance, le titre perdra 200% de
sa valeur en l'espace de seulement 4 mois.
Il faut donc analyser la tendance non seulement
en fonction de la ligne, mais également de son
angulation.
La précision des points de
la ligne de tendance
Souvent on pourra dessiner une ligne de tendance
avec des points très précis. Mais, il arrivera
tout aussi souvent que ces points ne soient pas
exactement bien alignés. Ils peuvent être un peu
trop bas ou un peu trop haut. Il faut à ce moment
adapter la ligne de tendance en laissant un
peu d'élasticité au prix. La volatilité du
marché permet ce genre de dépassements des lignes
de tendance. Mais il faut régulariser le tout
avec prudence et éviter de tronquer la direction
principale de la ligne.
La ligne de tendance de BCE traverse
des points bas en juillet et octobre 2002. Ces
bas ont été formés par des raffales de vente qui
ont occasionné des excès dans le niveau des prix.
Il est du reste admis de ne pas tenir compte
des ombres (chandeliers japonais) dans l'établissement
des lignes de tendance parce qu'ils sont généralement
considérés comme étant des exceptions au niveau
des prix. On les considère comme des situations
extrêmes qui sont hors limite.
En dessinant la ligne de tendance
sur les bas, la ligne semble être dans un angle
raisonnable et les autres bas s'assortissent bien.
La déviation de la ligne
de tendance
Il est parfois nécessaire de rajuster une
ligne de tendance qui semble avoir dévié de sa
trajectoire. La logique doit nous inspirer
pour tracer ces nouvelles lignes de tendance avec
des points que nous avions dans la trajectoire
précédente.
Dans le graphique de Power Financial
(PWF), on peut voir une ligne de tendance baissière
entre juin et août 2002 reliée en 3 points. Cette
ligne est cassée à la hausse à la fin du mois
d'août. On croirait dès lors que le titre vient
de changer de direction et s'oriente à la hausse.
Il n'en est rien. Le titre revient légèrement
à la hausse puis s'oriente une nouvelle fois à
la baisse avec une trajectoire qui vient former
une nouvelle ligne de tendance en partant du premier
point de la ligne de tendance antérieure.
Il faut donc se méfier. La cassure d'une ligne
de tendance ne signifie pas toujours un renversement
de la tendance. Il pourra arriver que la tendance
principale se continue dans une trajectoire quelque
peu différente.
La cassure de la ligne de
tendance
Une ligne de tendance peut être enfoncée sans
être nécessairement cassée. Généralement, lorsque
les prix clôturent de l'autre côté de la ligne,
on peut la considérer comme étant violée. Certains
vont considérer qu'il faut une cassure de l'ordre
de 2% à 3% de l'autre côté pour la considérer
comme étant cassée.
La cassure est le signal du retracement d'une
autre ligne de tendance au niveau des prix, soit
dans la même direction que la tendance principale,
soit dans une direction contraire.
La
ligne de tendance et sa validité après la cassure
Il peut arriver qu'une ligne de support brisée
puisse se retourner en ligne de résistance et
vice-versa, une ligne de résistance brisée peut
devenir une ligne de support pour les prix.
Le graphique de Kingsway Financial
illustre une ligne de support qui, une fois brisée,
devient une ligne de résistance pour les prix.
D'octobre 2002 à juin 2003, la ligne
de support des prix tient la route. Au début de
juin 2003, cette ligne est cassée à la baisse.
Le titre est donc supposé de s'orienter dans une
autre direction. Après avoir perdu près de 10%
de sa valeur, le titre revient à la hausse et,
à la fin de juillet, lance un «pullback» qui ramène
le prix sur l'ancienne ligne de support. Celle-ci
est devenue une ligne de résistance. Le titre
est bloqué sur cette ligne de résistance, chute,
les acheteurs tentent un rallye haussier qui est
de nouveau bloqué, et puis, c'est la chute. Le
titre s'écrase.
Ce genre de «pullback» après une cassure d'une
ligne de tendance à forte pente se produit souvent.
Les prix auront tendance à venir tester leur
ancien plus haut avant de décrocher. Cette
situation offre une dernière opportunité de vente
à ceux qui ont encore leurs actions en mains.
Elle offre aussi une possibilité de vente à découvert
à ceux qui n'avaient pas identifié la position
dans un premier temps.
Quelques
règles sur les lignes de tendance
- Plus l'horizon de temps d'une ligne de tendance
est long, plus elle est importante.
- Plus une ligne de tendance sera longue, plus
la ligne de tendance sera valide.
- Plus une ligne de tendance est touchée, plus
sa résistance est grande.
- Plus l'angle d'une ligne de tendance est prononcé,
plus le marché s'emballe et moins la tendance
a de chance de durer longtemps. Inversément,
si la ligne de tendance est à pente douce, plus
de chances elle a de durer longtemps.
- Plus l'angle d'une ligne de tendance est fort,
plus le renversement des prix qui suivra sera
lui-même fort.
- Quand la tendance est haussière, les volumes
sont plus importants lorsque les prix montent
et s'affaiblissent lors des corrections à la
baisse. Quand la tendance est baissière, les
volumes sont plus importants lorsque les prix
baissent et s'affaiblissent lors des corrections
à la hausse. Un comportement anormal des volumes
indique que la ligne de tendance pourrait être
mise en danger.
L'utilisation
des lignes de tendance et des indicateurs techniques
Une ligne de tendance nous signale un danger
imminent lorsqu'elle est cassée. Il arrivera
souvent que le signal d'un renversement de tendance
est donné. Mais la validité de ce signal de retournement
devrait également être validé par la cassure
sur d'autres indicateurs techniques.
Dans le cas de SNC-Lavalin (SNC),
lorsque la ligne de tendance baissière a été cassée
à la hausse en avril 2003, la ligne de résistance
de la MACD et de la RSI avaient également cassées
signalant ainsi l'imminence d'un retournement
de la tendance principale.
Conclusions
Les lignes de tendance offrent d'excellentes
indications sur la direction des prix. Par
contre, il convient de les utiliser avec d'autres
signaux techniques comme les niveaux de résistance
ou de support horizontaux. Les lignes de tendance
constituent un outil pour établir, analyser, confirmer
ou infirmer la tendance. Elles peuvent constituer
également des outils stratégiques efficaces
dans un processus de trading. Même si souvent
les cassures des lignes de tendance peuvent indiquer
des renversements dans la direction des prix,
ne concluez pas à un changement définitif, mais
un avertissement qu'un changement de tendance
peut être imminent.
Peppermint
