L'effet des volumes sur le rendement des titres par Peppermint

Il y a quelques temps, un webfinois me notait, à juste titre, que j'avais évoqué la baisse des volumes dans 2 cas: dans un pour dire que ce n'était pas inquiétant et dans l'autre pour dire le contraire. On aurait pu penser que ce pauvre Peppermint prend de l'âge et commençe à se contredire. Pour ce qui est de prendre de l'âge, il aurait eu raison. Pour le reste, voyons ici bas...

On sait que les volumes sont l'essence même du rendement d'un titre ou d'un marché boursier. Il s'agit d'un élément capital dans la croissance ou la chute d'une valeur. On sait que le prix est déterminé par 2 éléments: la demande (acheteurs) et l'offre (vendeurs). Dans le cas où la demande est plus grande que l'offre, le prix monte. Dans le cas contraire (les vendeurs sont en plus grand nombre que les acheteurs), le prix baisse.

Dans ce contexte, voyons donc quelques principes de base glanés chez nos principaux auteurs.

• L'augmentation des volumes en phase de consolidation (phase 1) s'avère positive parce que le titre est en accumulation (les investisseurs font le plein). Un gonflement des volumes en fin de phase de consolidation sera bon pour la progression du titre parce que les détenteurs récents seront nombreux et ne le liquideront pas dans la montée puisqu'ils en récoltent une plus-value. Leur espérance est forte.

• L'éclosion des volumes lorsque le titre décolle à la hausse et vient casser le haut d'un couloir de consolidation (en cassure de phase 2 ou en cassure d'une zone de consolidation) dénote que les acheteurs sont nombreux. Le titre est en demande et la hausse du prix devrait être soutenue pendant une bonne période.

• Au contraire, un titre qui monte sans volume ou sans augmentation sensible des volumes aura une croissance modérée, risque de plafonner brusquement sinon de redescendre très rapidement à son niveau antérieur.

• Un contraction (diminution) rapide des volumes dans une montée sera presque toujours le signe d'un repli à la baisse du prix. Lorsque cette vague de correction se produit avec une diminution des volumes transactionnels, il n'y a pas lieu de s'inquiéter. Les détenteurs ne liquident pas massivement le titre, ils le conservent. Le marché (acheteurs) fait une pause avant de reconsidérer le titre à nouveau et de lui redonner une popularité qui aura un effet haussier sur le prix.

• Par contre, si la descente se produit sur de forts volumes, il y a danger en la demeure. Les détenteurs liquident massivement parce qu'ils ont perdu confiance. Les acheteurs déguerpissent; l'offre augmente.

• Lorsque, pendant une certaine période, on voit que les volumes se tarissent progressivement de manière soutenue alors que le titre ou l'indice décline, on peut considérer la situation comme dangereuse. Les forces du marché ont abandonné ce titre ou ce secteur. La valeur a perdu ses forces impulsives et le moindre vent peut la pousser vers la chute.

Voyons avec le graphique de Nortel, l'illustration de certains points expliqués ci-avant.

On voit qu'il y a gonflement des volumes (en jaune) en fin de phase de consolidation. Alors que le prix casse au-dessus de la zone de fondation en même temps que la moyenne de 30 semaines, il y a une forte éclosion des volumes (en vert). Le titre sera soutenu dans sa montée.

Par suite de cette vague de hausse, il a repli du prix (en orange) alors que les volumes se contractent (diminuent). Cette situation est normale et le trader averti surveillera le moment propice pour une reprise du titre.

La reprise haussière se manifestera à la fois sur la hausse du prix et l'augmentation des volumes (en vert sur le graphique).

Finalement, un tarissement des volumes (en rouge) sera marqué par une diminution progressive et soutenue. On pourra constater que le prix plafonne ou se dégrade. Cette situation est beaucoup plus inquiétante parce que la faiblesse n'est pas momentanée, elle devient structurelle. Il faut noter que si cette baisse s'était effectuée sur une augmentation des volumes (liquidation), on aurait sans doute assisté à une chute beaucoup plus marquée du prix.

Dans le cas de la semaine dernière, on a vu que le marché (TSX) avait connu un repli sans volume. Donc moins inquiétant que si le volume s'était maintenu ou avait augmenté. Par contre, dans le secteur des technologies de l'information, on pouvait constater une diminution constante des volumes sur une longue période. On peut considérer que les investisseurs ont liquidés progressivement leur position et que le secteur ne représente plus autant d'attrait pour le marché. Les acheteurs (demande) ont désertés.La construction des volumes à la baisse est donc différente dans les deux cas et nous permet d'apprécier la situation d'une manière différente.

La façon dont les volumes réagissent (circonstances, construction, étalement, contraction, etc.) est aussi importante que leur croissance ou leur diminution.

Peppermint